海宁强赎再现！多只“提前退场”后存续银行转债或退至个位数，新增发行仍面临多重约束

　　来源：财联社

海宁　　又见银行可转债退场！

　　6月9日晚间，南京银行发布公告称，其发行的可转债触发有条件赎回条款，公司决定行使“南银转债”的提前赎回权。这也意味着，市场上再有一(🤺)只稀缺的银行可转债标的将退场。

　　财联社记者注意到，最近一两年来，市场上基本没有新的银行可转债获批发行——最近的例子是民生银行500亿元可转债在筹备多年后，于2023年下半年正式告吹。

海宁　　据Wind数据显示，截至5月29日，市场上共有10只存续银行可转债。而年内还将有中信银行、浦发银行等发行的可转债即将到期。这也意味着，如无新鲜血液补充，到今年末市场上的银行可转债很有可能将退到个位数区间。

　　“发行可转债是银行补充一级资本的重要方式。但从目前的情况来看，短期内或很难有新的银行可转债获批(🍖)。不过，当前也有其他银行在积极筹划中。”某江浙沪上市银行内部人士(🐴)王敏（化名）向财联社记者表示。

海宁　　银行“牛市”背景下 年内(🌁)多只银行可转债退场

海宁　　从昔日的爱理不理，到如今的高攀不起，银行可转债当下似乎正在(🕷)经历这样的大悲大喜。

　　6月9日，南京银行发布公告称，该公司股票在 2025 年 5 月 13 日至 6 月 9 日的 19 个交易日中，有 15 个交易日收盘价不低(🥑)于 “南(🏀)银转债” 当期转股价格 8.22 元 / 股的 130%（即 10.69 元 / 股），触发《募集说明书》中的有条件赎回条款。近期，该行第十届董事会第十次会议审议通过提前赎回议案，将对赎回登记日在册的 “南银转债”，按债券面值加当期应计利息的价格全部(💵)赎回。

　　据介绍，一般投资者持有的 “南银转债”，可在规定时限(🤝)内于二级市场交易，或按 8.22 元 / 股（若有除权、除息等调整情形，按调整后价格）转股，否则将以 100 元 / 张票面价格加当期应计利息被强制赎回，

　　对于南京银行来说，“南银转债”的退场在即也有着不一样的意义。“这意味着南(🗒)京银行2021年发行的200亿元可转债，基本完成了历史使命。南京银行可以将之补充资本金，有助于持续发展。”某券商宏观分析师向财联社记者表示。

海宁　　依据华泰证券近期测算，按照一季度末南银转债未转股金额105亿元计算，以25Q1末风(👌)险加权资产静态测算，转股完成后南京银行将提升核充率0.57pct至9.46%。华泰证券研报还指出，截至6月9日，南银(🚚)转债未转股余额约52亿元，占公司总市值约4%。

海宁　　南京银行的案例并非孤例。今日，据财联社记者统计，2025年未过半，市(🤷)场上已经发生多起银行可转债触发强(🤺)赎案例，包括成都银行、杭州银行、苏州银行。

海宁　　“去年以来银行股的大幅走强，使得当前市场上的绝大部分银行股价相较前几年都有显著增长。这客观上也助力了银行债转股比例的增加。”上述分析师表示。

　　“年内多只银行债转股提前赎(⛏)回，的确得益于近期银行股价的大幅增长。目前行业内对此也非常(➡)关注。银行股(👄)价上涨，对于债转股是有利的。”王敏也表示。

海宁　　银行可转债还会再见吗？新增发行仍面临多重约束

　　据王敏介绍，发行可转债是银行补充一级资本的关键工具，也是外源性的补充方式。目前除国有大行外，主要银行中仅招商银行基本可以依靠自身造血来补充资本金，其(🥤)他绝大部分银行目前仍需借助“外力”补血。而可转债转股相对而言，也具有低成本、高效(🎋)率的特点。

　　值得注意的是，目前市场上留存的10余只银行可转债，基本都是在2021年前后发行的。

海宁　　近年来最接近成功的案例，属于民生银行。2023年8月左右，民生银行发布公告称，综合考虑资本市场环境，经审慎分析与论证，决定终止可转债发行事项并撤回相关申请文件。而民生银行这笔500亿元可转债项目于2017年3月开始筹备，2020年1月经原银保监会批准后，同年8月被证监会受理。2020年至2021年，该可转债项目收到两轮来自证监会的意见反馈，涉及该行内控制度、资管新规发布后的整改进度、理财业务风险、票据相关的违规经营事(🤑)项、2021年业绩大幅下滑原因、股东持股质押超50%、募集资金使用合理性等。但最后，民生银行还是(🔱)没能”如愿“。

　　为何近期无银行发(🚍)行可转债？上述分析师介绍，这可能和2023年开始施行的债券注册制新规有关。按照目前的规定，银行发行可(🌸)转债需经过董事会预案、股东大会通过等内部程序，再向交易所提交文件并接受审核，最终证监会注册等诸多流程。

海宁　　“和其他金融债等不同，可转债的审批程序非常严格。银行发行可转债主要有两大制约因素，首(🍃)先是监管(📿)因素，其(🔳)次是市场层面尤其是机构投资者的接受度。”王敏进一步介绍，银行尤其是大中型银行发行的可转债规模往往较大，动辄上百亿，对市场的(🐼)“抽血”作用(🏃)会比较显著。如果资本市场整体不活跃，银行可(⏬)转债发行的难度仍然会(🚵)比较大。

　　另有股份行内部人士向财联社记者坦(🍆)言(🗽)，按照目前监管部门有关(🏛)规定，银行发行可转债的主要障碍为，上(⛳)市公司发行可转(😓)债不得破净，以及转股价不得低于净资产等。

海宁　　“2021年前后市场整体处于景气阶段。但这几年市场环境显然变化了。”上述分析师也表示。

海宁　　多名业内人士向财联社记者表示，和其(🖖)他上市公司不同，银行因为可转债规模较大，所以(🍅)在发行前往往需要做更多的工作。包括在一些情况下，大股东是否有实力(📕)、有意愿接手，通过债转股的方式护(♐)盘、增持。

海宁　　“银行发行可转债，都是本着债转股的目的去的。如果到期大量投资者不愿转股，那么银行需要支付大量利息，这对机构来说是不划算的。”有银行人士向财联社记者表示。

海宁　　实际上，今年就发生过股份行大股东宣布通过可转债增持的(🛅)案例。某股份内部人士向财联社记者透露，年内该行的可转债也将到期，他们也正在和大股东沟通。

　　某固收行业人员(🚁)也向财联社记(🐩)者表示，银行可转债是“固收”+的重要配置资产之一。未来如果银行可转债(🔗)大幅退场，客观上也会影响一些理财产品的资产配置。

　　值得注意的是，在记者调研过程中，有(💷)多名银行人士表示，在多重因素的考虑下，当前发行可转债也并非银行的唯一、必然选择。此外，对于部分小银行而言，在信贷需求不畅的背景下，也缺乏进一步大幅扩张资本(😇)的意愿。王敏就坦言，银行要想补充一级资本，“手上的工具还(🚝)是有很多，银行可以根据当下环境的变化(🔟)，选择不同的工具，没必要非得选择可转债”。